界面新聞記者 | 黃華

界面新聞編輯 | 謝欣

7月14日，江蘇吳中（證券簡稱：*ST蘇吳）公告稱，公司已收到中國證監會的《行政處罰事先告知書》，被認定于2020年至2023年年度報告存在虛假記載，將觸及重大違法強制退市情形，可能被實施重大違法強制退市。

據江蘇吳中公告，公司將全力配合中國證監會，最終結果以其出具的正式處罰決定書為準；截至公告披露日，公司生產經營情況正常；公司對相關擬處罰措施將積極行使聽證或進行陳述、申辯等合法權利，維護公司和廣大投資者權益。

7月14日上午，對于前述事件，界面新聞記者致電江蘇吳中的信披電話，江蘇吳中在接受界面新聞記者采訪時表示，公司已對有關事項進行了披露，相關信息以公告內容為準。

二級市場上，江蘇吳中在7月14日開盤即跌停，報2.3元/股，市值僅16億元。據Choice金融終端，自今年1月初至今，江蘇吳中從9.32元/股跌至2.3元/股，跌超75%，資金流出15.12億元。

江蘇吳中是A股知名上市公司。官網信息顯示，該企業于1994年成立，前身為普教系統校辦企業，1999年在上交所上市，為“中國普教第一股”，是吳中區第一家、蘇州市第六家上市公司；目前涉足醫藥、醫美、投資等領域。

今年4月底，因會計師事務所對江蘇吳中2024年度財報出具了無法表示意見的審計報告，該公司股票還被實施退市風險警示。此后，公司進入了爆雷倒計時階段。

據企業7月14日公告，江蘇吳中及相關人員的違法事實主要有三。一是，未如實披露實控人；二是，虛增營業收入、營業成本和利潤；三是，未按規定披露關聯方非經營性占用資金情況。

實控人方面，2018年2月，江蘇吳中控股股東——蘇州吳中投資控股有限公司發生股權變更，變更之后，錢群山實際支配江蘇吳中，是企業實控人，但在2018年至2023年期間，江蘇吳中年報披露的實控人為錢群英，存在虛假記載。

據企業歷史公告，錢群英與錢群山系姐弟關系，兩人分別于1968年、1973年出生，錢群英為中專學歷。

虛增營收方面，在2020年至2023年期間，江蘇吳中累計虛增的營收約18億元，企業每年虛增的營收大約在4億元水平，約占當期收入的20%；同一時期，公司虛增的營業成本也在4億元上下，約占當期披露營業成本的20%-30%。

不過，從企業既往信披的財務數據來看，江蘇吳中在2019年之后年均20億營收的業績并非其巔峰水平。這家公司在2016年就創造過超39億元的營收。從發展歷程來看，江蘇吳中的發展戰略和業務范圍已經歷了幾番調整，其在早年也涉獵過房地產，還開展過服裝銷售。

此外，在2020年至2023年，江蘇吳中還使用支付無商業實質的貿易業務采購款等形式，向關聯方提供資金，形成了關聯方非經營性占用資金（情況如下圖）。因為沒有在年報中信披，監管層認為，企業年報存在重大遺漏。

公告顯示，目前，江蘇吳中被處以1000萬元罰款；公司實控人、董事長錢群山被處以1500萬元罰款；副董事長錢群英被處以200萬元罰款；董事、審計委員會委員陳頤被處以150萬元罰款；財務總監孫曦、貿易業務板塊子公司總經理駱嘯被處以100萬元罰款。

7月14日，眺遠咨詢董事長兼首席執行官高承遠在接受界面新聞記者采訪時表示，現行《上市規則》把退市分為財務、交易、規范、重大違法四類，其中重大違法強制退市由證監會認定，一旦觸及該類型退市，交易所會直接啟動終止上市程序，不設退市整理期。

高承遠向界面新聞記者表示，該公司股價年內跌幅逾七成，市值不足18億元，資金占用等消息持續發酵，博弈資金短線炒作風險極高。他認為，企業收到正式處罰決定后，公司大概率被交易所啟動強制退市，時間窗口僅剩聽證及申辯程序。

江蘇吳中近年被市場關注是因為其切入了醫美板塊。2024年初，江蘇吳中代理的艾塑菲（AestheFill）童顏針產品在國內獲證，是在國內上市的首款進口童顏針產品。它由韓國醫美企業REGEN Biotech, Inc.研發，產品于2014年首次在韓國獲批上市。

從財報信息來看，艾塑菲童顏針的吸金能力不容小覷。產品獲批上市后，2024年，江蘇吳中醫美生科板塊創收3.3億元，同比增長4225.65%。同期，該公司的總營收為16億元。這意味著，江蘇吳中的醫美業務占比達20%。

對于相關業務，高承遠向界面新聞記者表示，江蘇吳中的醫藥、醫美資產雖具潛力，但失去上市平臺與融資功能后，優質資產可能被迫剝離或出售以償還債務，股東權益面臨大幅縮水，普通投資者應及早止損回避。

就其他醫藥相關業務而言，江蘇吳中的產品還是多以仿制藥為主。據公司2024年度年報，匹多莫德口服溶液是公司拳頭產品。值得注意的是，匹多莫德是一款在國內引發過爭議的產品，曾經主打“增強免疫力”。

據新華網2018年報道，免疫刺激調節劑匹多莫德近期被質疑臨床療效不明；當時，時任北京和睦家醫院藥師、中國協和醫科大學藥學碩士冀連梅還發表了《一年狂賣40億的匹多莫德，請放過中國兒童！》一文，內容涉及匹多莫德在國際范圍內缺乏高質量臨床研究來證明其有效性和安全性。

7月14日，界面新聞記者查詢摩熵·醫藥后發現，在以匹多莫德為有效成分的諸多劑型產品中，匹多莫德口服溶液依舊是一款擁有不俗銷售業績的產品（如下圖）。2020年-2024年期間，在全國醫院銷售（全終端），匹多莫德口服溶液銷售總額超14億元。

此外，在7月14日晚，江蘇吳中還發布半年報預告。企業稱，經財務部門初步測算，預計今年半年度實現歸母凈利潤約-6000至-4000萬元，與上年同期相比將出現虧損。